转自微信公众号 一条财经 作者 呆子刀

最新消息，据全国人大常委会工作报告，修改证券法列入今后一年的主要任务，如果修改证券法顺利，注册制实施所依赖的法律条件可能生变，注册制“授权”甚至可能提前终止！

我们知道，“推进股票发行注册制改革”最早是十八届三中全会明确提出的，这是20年资本市场最重大的事件之一。

按照正常程序，应该是先修订证券法。

2015年3月，前证监会主席接受人民日报访谈时表示：“注册制落地的一个前提条件是要修订证券法，因为改革要于法有据”。

去年4月，全国人大常委会第十四次会议首次审议证券法修订草案，这是证券法时隔十年再度大修，股票发行注册制是其中的焦点。

按照三审通过的惯例，监管层期望在去年完成证券法的修订，然而股灾打乱了既定的步骤，随后几次常委会全体会议都没有审议修订草案。

随着股市的逐渐恢复，注册制再次进入监管层视野。在证券法修订一时半会儿没法通过的情况下，国务院决定特事特办，给注册制“开小灶”，当然这也是“于法有据”，就是通过全国人大常委会授权，由国务院直接实施注册制改革。

2015年12月27日，全国人大常委会第十八次会议通过股票发行注册制授权决定，授权期限两年，起始之日从2016年3月1日算起。

但是今年年初的股灾3.0，注册制的推进再次受到冲击。

目前，新主席尚未对此做出明确回应，大家都期待3月12日，刘主席的新闻发布会，这是他绕不过去的话题。

3月1日注册制改革授权起算之日以来，证监会高层第一次明确谈到注册制改革的是证监会副主席李超。

8日上午，李超被问到股票发行注册制的问题时，他说注册制还在研究，并特别强调，“根据现在的市场情况，大家对敏感问题要如实报道，我没说延迟，也没说正要做。”

李超说“还在研究”，说明在他的心目中实施注册制还不成熟，不会急于推出。说注册制是敏感问题，说明监管层认识到市场的脆弱性，还不适合谈敏感问题，意味着改革将会更加慎重。

“一条财经”（微信ID：ytcj123）认为，注册制其实是一个系统工程，是股市的一项基本性制度，而不仅仅是一个股票发行那么简单，需要一系列相关的配套改革。

所以从目前来看，监管层完全可以把重点放在与市场沟通和相关规则的制定上。

现在关于注册制的误解很多，比如实行注册制审查会放松，其实美国实行注册制，人家的监管审查比中国严格得多。

还有很核心的新股定价问题，注册制就一定比审核制宽松吗？

关于信息披露，一个简单的日子，宝万之争中，宝能增持万科股份的变动向香港交易所和大陆交易所披露的内容、时间、程序都不一样，这如何让投资者放心？

有时候规则很重要，比如股票“打新”，以前是一个令人恐怖的消息，但规则一改，心理压力大为减少，甚至被视为利好。

按照程序，全国人大常委会全体会议两个月召开一次，如果要安排证券法修订草案二审，最早也得今年4月。按照三审通过的惯例，一年之内不是不可能完成证券法的修订。

注册制授权期限有两年，相关制度完善了，市场氛围转换了，注册制也说不定“脱敏”了。

即使过了这两年授权期限，也没关系，那时证券法说不定已经完成修订了，不需要以“授权”的路径实行注册制改革了。

如果授权期内完成证券法的修订，是让“授权”自然失效？还是提前宣布“授权”终止？这也是蛮有意思的法律问题。

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